El BCE mantiene los tipos de interés, pero podrían subir en diciembre

El Banco Central Europeo ha decidido mantener los tipos de interés a los depósitos bancarios en el 2,5%, aunque deja abierta la puerta a una nueva subida en diciembre. La decisión se produce en un momento de aumento de la inflación y de preocupación por el elevado endeudamiento de Francia y otros países de la zona euro.

La decisión se ha tomado por unanimidad en el Consejo de Gobierno aunque los responsables del BCE. Su presidenta, Christine Lagarde, que acaba de anunciar su dimisión, ha dejado entrever que podría producirse una subida en diciembre. Al ser preguntada por esta posibilidad, aseguró que "la dirección del viaje está clara".

El BCE también dejó inalterado el tipo de interés de las subastas semanales, en el  2,65 %, y de la facilidad marginal de crédito, por el que presta a los bancos a un día, en el 2,90 %.

Preocupación por la deuda de Francia

Uno de los principales motivos de preocupación es la situación económica de Francia. El país tiene un elevado déficit público y cada vez debe pagar intereses más altos para financiar su deuda.

La situación francesa, junto con el endeudamiento de otros países de la zona euro, ha despertado el temor a una nueva crisis de deuda como la que sufrió Europa hace unos quince años, pero Lagarde dio un mensaje a los mercados al recordarles que ahora "el BCE tiene instrumentos para frenar movimientos desordenados e indeseados en los mercados", es decir, ventas masivas de bonos y que la rentabilidad de la deuda de un país se dispare.

Desde mediados de julio de 2022 el BCE puede comprar deuda soberana de los países en el mercado secundario para frenar una fuerte subida de la prima de riesgo de un país y que los tipos de interés difieran mucho entre países. Esta intervención solo está prevista en países que experimenten un deterioro de las condiciones de financiación que no esté justificado por los fundamentos económicos del país.

Por eso, algunos analistas han cuestionado que sea el caso de Francia en este momento porque la fuerte subida de su prima de riesgo responde a que su déficit presupuestario es insostenible y a que no parece que pueda reducirlo dada la oposición de la población a los recortes, que han desencadenado violencia, fuertes protestas en las calles de muchas ciudades francesas y una gran inestabilidad política.

Lagarde ha insistido en que mantener unas cuentas públicas sostenibles es fundamental para garantizar la estabilidad económica.

El BCE ve ahora más riesgos de efectos de segunda vuelta

La inflación subió hasta el 3,8 % en septiembre, desde el 3,2 % en agosto, debido al encarecimiento de la energía del 18,9 %. Esta cifra supera mucho el objetivo del BCE de una tasa de inflación general del 2 % a medio plazo.

La inflación, excluida la energía, se incrementó sólo hasta el 2,3 % en septiembre. Los precios de la energía probablemente impulsarán más la inflación y frenarán el crecimiento, según el BCE.

Lagarde explicó que el Consejo de Gobierno "prestó atención al riesgo de efectos de segunda vuelta" pero, de momento, cree que no se han producido, es decir que el encarecimiento de la energía y de la inflación general no se ha traspasado todavía a los salarios y otros precios, aunque se podría traspasar más adelante.

"La inflación subyacente se ha mantenido, en términos generales, estable hasta el momento, y los salarios no muestran una reacción significativa en esta etapa", dijo Lagarde.

"Las presiones salariales siguen siendo moderadas", consideró la presidenta saliente del BCE.

El indicador prospectivo de salarios del BCE sugiere que el crecimiento de los salarios acordados en los convenios colectivos oscilará entre el 2,5 y el 2,8 % en lo que queda de 2026.

El crecimiento de los salarios negociados se situará en una media del 2,6 % en los tres primeros trimestres de 2027.